آیا عرضه اولیه سهام اسپیس‌ایکس، آغاز رشد ۴ تریلیون دلاری است یا حبابی در آستانه ترکیدن؟

به گزارش هفت کریپتو به نقل از بی‌این‌کریپتو، اسپیس‌ایکس خود را برای عرضه اولیه سهام (IPO) آماده می‌کند؛ رویدادی که می‌تواند به یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه تاریخ بازار سرمایه تبدیل شود. بر اساس برآوردها، قیمت هر سهم در زمان عرضه حدود ۱۳۵ دلار خواهد بود و ارزش این شرکت دست‌کم ۱.۸ تریلیون دلار تخمین زده می‌شود. با توجه به وجود حدود ۱۳ میلیارد سهم در گردش، اسپیس‌ایکس از همان روز نخست می‌تواند در جمع بزرگ‌ترین شرکت‌های بورسی آمریکا قرار گیرد.

با این حال، چشم‌انداز این عرضه اولیه میان سرمایه‌گذاران اختلاف‌نظر زیادی ایجاد کرده است. گروهی معتقدند سهام اسپیس‌ایکس می‌تواند رشد خیره‌کننده‌ای را تجربه کند، در حالی که برخی دیگر هشدار می‌دهند هیجان بیش از حد بازار ممکن است به زیان سنگین سرمایه‌گذاران خرد منجر شود.

آیا ارزش اسپیس‌ایکس در روز نخست به ۴ تریلیون دلار می‌رسد؟

برخی از فعالان بازارهای پیش‌بینی سناریوهای بسیار خوش‌بینانه‌ای را مطرح کرده‌اند. بر اساس این دیدگاه‌ها، ارزش بازار اسپیس‌ایکس ممکن است در پایان اولین روز معاملاتی از ۴ تریلیون دلار فراتر رود. در چنین حالتی، قیمت هر سهم به بیش از ۳۰۰ دلار خواهد رسید؛ یعنی رشدی بیش از ۱۲۵ درصد نسبت به قیمت عرضه اولیه.

بیت کوین چگونه کار می‌کند؟ راهنمای کامل برای مبتدیان

البته احتمال وقوع چنین سناریویی بسیار پایین و در حدود ۱ درصد برآورد می‌شود. سناریوی محتمل‌تر این است که ارزش بازار شرکت از ۲.۴ تریلیون دلار عبور کند؛ اتفاقی که می‌تواند قیمت سهم را به حدود ۱۸۵ دلار برساند، یعنی حدود ۳۵ درصد بالاتر از قیمت عرضه اولیه.

در سوی مقابل، احتمال اندکی نیز وجود دارد که ارزش بازار اسپیس‌ایکس به کمتر از یک تریلیون دلار برسد. در این صورت، قیمت هر سهم ممکن است تا محدوده ۷۶ دلار کاهش یابد؛ یعنی حدود ۴۰ درصد پایین‌تر از قیمت عرضه. برخی تحلیلگران حتی ارزش ذاتی شرکت را نزدیک به ۷۸۰ میلیارد دلار ارزیابی کرده‌اند که نشان‌دهنده اختلاف چشمگیر در برآوردهاست.

این فاصله گسترده میان سناریوهای مختلف، بازتابی از هیجان کم‌سابقه پیرامون نقش اسپیس‌ایکس در دو حوزه مهم هوش مصنوعی و اقتصاد فضایی تجاری است.

چالش ارزش‌گذاری

طبق اطلاعات منتشرشده در امیدنامه شرکت، اسپیس‌ایکس در سال گذشته حدود ۱۸.۷ میلیارد دلار درآمد داشته است. با فرض ارزش‌گذاری ۱.۸ تریلیون دلاری، نسبت قیمت به فروش (P/S) این شرکت به حدود ۹۶ می‌رسد.

از نظر تاریخی، حتی شرکت‌های فعال در صنایع تحول‌آفرین نیز به‌سختی توانسته‌اند برای مدت طولانی نسبت قیمت به فروش بالاتر از ۳۰ را حفظ کنند. بنابراین نسبت نزدیک به ۱۰۰ این نگرانی را ایجاد می‌کند که بخش قابل‌توجهی از ارزش‌گذاری فعلی بر پایه انتظارات و هیجانات بازار شکل گرفته باشد، نه صرفاً بر مبنای عملکرد مالی و اصول بنیادی.

همچنین تجربه عرضه‌های اولیه بزرگ در گذشته نشان می‌دهد که بسیاری از شرکت‌ها، از جمله فیس‌بوک و آرامکوی سعودی، چند ماه پس از ورود به بورس با افت قیمت مواجه شده‌اند. معمولاً پس از فروکش کردن هیجان اولیه و آشکار شدن واقعیت‌های درآمدی، بازار به ارزیابی دقیق‌تری از ارزش شرکت‌ها می‌رسد.

عوامل موثر در رشد قیمت

برخلاف بسیاری از عرضه‌های اولیه، اسپیس‌ایکس ممکن است خیلی سریع وارد شاخص‌های مهم بازار شود. قوانین جدید نزدک این امکان را فراهم کرده‌اند که شرکت ظرف حدود ۱۵ روز معاملاتی به شاخص نزدک ۱۰۰ بپیوندد. همچنین احتمال حضور سریع آن در شاخص‌های راسل و حتی S&P 500 نیز مطرح شده است.

این موضوع اهمیت زیادی دارد، زیرا صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص (ETF) برای تطبیق با این شاخص‌ها ناچار خواهند بود حجم عظیمی از سهام اسپیس‌ایکس را خریداری کنند. چنین تقاضای اجباری می‌تواند در کوتاه‌مدت به رشد قیمت سهم کمک کند.

با این حال، همین مسئله می‌تواند در آینده ریسک‌هایی نیز ایجاد کند. پس از پایان دوره محدودیت فروش سهام برای سهامداران اولیه، عرضه گسترده سهام ممکن است باعث افزایش نوسانات و فشار فروش در بازار شود؛ موضوعی که معمولاً بیش از همه به سرمایه‌گذاران خرد آسیب می‌زند.

پیش‌بینی قیمت اسپیس‌ایکس در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷

بر اساس مدل پیش‌بینی CoinCodex، سهام اسپیس‌ایکس احتمالاً پس از عرضه اولیه وارد دوره‌ای از تثبیت قیمت خواهد شد و سپس از اواخر سال ۲۰۲۶ روند صعودی قدرتمندتری را آغاز می‌کند.

پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد میانگین قیمت سهم در ژوئن ۲۰۲۶ حدود ۱۲۳ دلار خواهد بود؛ رقمی که اندکی پایین‌تر از قیمت عرضه اولیه است. در ماه‌های جولای و اوت نیز قیمت در محدوده ۱۱۸ تا ۱۱۹ دلار نوسان خواهد کرد که می‌تواند نشانه فروکش کردن هیجان اولیه بازار باشد.

از سپتامبر ۲۰۲۶ روند صعودی جدی‌تر آغاز می‌شود و میانگین قیمت به حدود ۱۴۲ دلار می‌رسد. این رشد در ماه‌های بعد ادامه پیدا می‌کند؛ به‌طوری که میانگین قیمت در اکتبر به ۱۸۲ دلار، در نوامبر به ۱۹۷ دلار و در دسامبر به حدود ۲۰۰ دلار افزایش می‌یابد.

در سال ۲۰۲۷ نیز پیش‌بینی می‌شود قیمت سهم عمدتاً در محدوده ۲۰۰ تا ۲۰۸ دلار باقی بماند. بر این اساس، بازدهی بلندمدت سهام نسبت به قیمت عرضه اولیه می‌تواند بین ۶۰ تا ۶۶ درصد باشد.

در مجموع، مدل CoinCodex از سناریوی جهش ناگهانی قیمت به بیش از ۳۰۰ دلار در روزهای ابتدایی حمایت نمی‌کند. در عوض، این مدل رشد تدریجی و پایدارتر را پس از پشت سر گذاشتن نوسانات اولیه محتمل‌تر می‌داند.