لیکوییدیشن ماشه پنهان سقوط رمزارزها

لیکوییدیشن در بازار رمزارزها به معنای بسته‌شدن اجباری معاملات اهرمی است؛ جایی که صرافی برای جلوگیری از ضرر خود، پوزیشن معامله‌گر را می‌بندد و همین فروش‌های اجباری می‌تواند موجی از سقوط قیمت ایجاد کند. بسیاری از ریزش‌های اخیر نه به‌خاطر کاهش تقاضا، بلکه به‌دلیل همین ساختار شکننده معاملات اهرمی رخ داده است.

به گزارش هفت کریپتو، بازار رمزارزها در هفته‌های اخیر دوباره چهره واقعی و بی‌رحم خود را نشان داد که در ظاهر با نمودارها و کندل‌ها تعریف می‌شود، اما در عمق، رفتاری انسانی، احساسی و گاه غیرمنطقی دارد. افت اخیر قیمت‌ها که بسیاری آن را «سقوط» توصیف کردند، در واقع یک حادثه ناگهانی نبود؛ بلکه نتیجه ساختاری است که اخیرا در دل این بازار شکل گرفته است: ساختاری متکی بر معاملات اهرمی، اوراق مشتقه و پوزیشن‌هایی که با کوچک‌ترین نوسان، مثل دومینو فرو می‌ریزند.

در ظاهر، بازار تنها چند درصد اصلاح کرد، اما پشت این اصلاح، واقعیتی مهم پنهان بود. بازار نه به‌خاطر کاهش تقاضا یا تغییر بنیادهای اقتصادی افت کرد، بلکه به‌خاطر لیکویید شدن پوزیشن‌های اهرمی این اتفاق رخ داد. این همان چیزی است که تحلیل‌گران حرفه‌ای آن را «افت تکنیکال ناشی از ساختار معاملات» می‌نامند، نه «افت بنیادی». به بیان ساده‌تر، این بار بازار افت نکرد بلکه پوزیشن‌ها سقوط کردند.

دستهای پنهان در نوسان ارزهای دیجیتال

در سال‌های اخیر، حجم معاملات اهرمی در بازار رمزارزها به شکل خطرناکی افزایش یافته است. معامله‌گران خرد و حتی برخی نهنگ‌ها با اهرم‌های ۱۰، ۲۰ و حتی ۵۰ برابری وارد بازار می‌شوند؛ یعنی کوچک‌ترین نوسان می‌تواند کل سرمایه‌شان را نابود کند. همین ساختار باعث می‌شود یک اصلاح کوچک به موجی از لیکوییدیشن (بسته شدن اجباری معامله توسط صرافی، چون موجودی یا وثیقه معامله‌گر دیگر کافی نیست)تبدیل شود، لیکوییدیشن به فروش اجباری دامن بزند و فروش اجباری قیمت‌ها را به پایین بکشد. این چرخه معیوب بارها در بازار تکرار شده و افت اخیر نیز دقیقاً از همین مسیر شکل گرفته است.

رفتار بازار رمزارزها نشان می‌دهد که معاملات اهرمی، بازار را وارد یک چرخه سینوسی می‌کنند. ابتدا رشد قیمت باعث افزایش اعتماد و افزایش اهرم‌ها می‌شود. سپس یک نوسان کوچک، پوزیشن‌های اهرمی را لیکویید می‌کند. سقوط قیمت، ترس ایجاد می‌کند و معامله‌گران ضعیف از بازار خارج می‌شوند. در نهایت، با پاک شدن اهرم‌ها، بازار سبک می‌شود و دوباره آماده رشد می‌گردد. افت اخیر نیز دقیقاً در همین الگو قرار می‌گیرد؛ الگویی که بارها در تاریخ این بازار تکرار شده است.

به همین دلیل است که بسیاری از تحلیل‌گران معتقدند افت اخیر می‌تواند مقدمه یک بازگشت باشد. نخست اینکه بازار پس از موج لیکوییدیشن سبک شده و فشار فروش مصنوعی از بین رفته است. دوم اینکه هیچ تغییر بنیادی در شبکه‌ها، تقاضای واقعی یا ساختار بازار رخ نداده و سقوط اخیر کاملاً ساختاری بوده است. سوم اینکه تاریخ بازار نشان می‌دهد هر بار که بازار با موج لیکوییدیشن سقوط کرده، پس از آن یک بازگشت قدرتمند رخ داده است؛ از سال ۲۰۱۷ تا ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱، این الگو بارها تکرار شده است.

بنابراین، افت اخیر رمزارزها برخلاف ظاهر ترسناک آن، بیشتر شبیه یک «نفس‌گیری عمیق» بود تا یک سقوط واقعی. بازار از پوزیشن‌های سنگین و اهرمی خالی شد و حالا سبک‌تر از قبل است. این سبک شدن همان چیزی است که معمولاً مقدمه یک موج جدید رشد می‌شود. بازار رمزارزها نه مرده و نه بیمار؛ فقط از شر اهرم‌های خطرناک خلاص شده است. و همین واقعیت نشان می‌دهد که احتمال بازگشت، نه‌تنها وجود دارد، بلکه در ذات ساختار این بازار نهفته است.