رمزارزها میزبان سرمایه‌های فراری از بحران

به گزارش هفت کریپتو، دو هفته از آغاز جنگ اسرائیل و آمریکا علیه ایران گذشته و بازار انرژی جهان هنوز در شوک به سر می‌برد. نگاهی به آمارها نشان می‌دهد که قیمت نفت برنت با ۴۴.۸ درصد افزایش به ۱۰۲ دلار در هر بشکه رسیده است. گاز طبیعی مایع (ال‌ان‌جی) اما رکورددار این جهش بوده و با رشد ۷۴.۱ درصدی به ۱۸.۴ دلار صعود کرده، یعنی بیشتر از هر حامل انرژی دیگری گران شده است. بنزین آمریکا هم با ۲۰ درصد افزایش به ۳.۶ دلار در هر گالن رسیده است.

این ارقام نشان می‌دهند که گاز طبیعی به خاطر وابستگی شدید بازارهای آسیایی به محموله‌هایی که از تنگه هرمز عبور می‌کردند، بیشترین ضربه را خورده. تنگه هرمز جایی است که حدود ۲۰ درصد از عرضه نفت جهان و ۱۹ درصد از تجارت گاز طبیعی مایع از آن می‌گذرد و حالا عملاً مسدود شده. این یعنی زنجیره تأمین انرژی جهانی حسابی به هم ریخته است.

تأثیر نوسانات انرژی بر اقتصاد آمریکا

تحلیل بازار کریپتو

افزایش قیمت انرژی در این دو هفته، نگرانی‌های تورمی را در آمریکا بیشتر کرده‌است. نفت برنت در بعضی لحظه‌ها حتی به ۱.۵ دلار هم نزدیک شد و این مستقیماً روی شاخص‌های تورمی اثر گذاشته. تورم مصرف‌کننده در آمریکا برای ماه فوریه ۲۰۲۶ با پیش‌بینی‌ها جور درآمده و به ۲.۴ درصد رسیده، اما نکته مهم اینجاست که این آمار هنوز اثر کامل شوک انرژی را نشان نمی‌دهد. در ماه‌های آینده، باید منتظر باشیم که افزایش قیمت نفت و گاز خودش را بیشتر در تورم نشان بدهد.

تحلیل‌های موسسات مالی می‌گوید جهش قیمت نفت می‌تواند برنامه فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد. طبق گزارش‌ها، هر ۱۰ دلار افزایش قیمت نفت، تورم مصرف‌کننده آمریکا را در یک سال آینده ۰.۲ تا ۰.۴ درصد بالا می‌برد. صندوق بین‌المللی پول هم برآورد کرده هر ۱۰ درصد افزایش قیمت نفت، تورم جهانی را ۰.۴ درصد زیاد می‌کند. در این شرایط، بازارهای مالی با احتیاط رفتار می‌کنند و نرخ‌های تأمین مالی قراردادهای آتی بیت‌کوین هنوز در محدوده منفی (حدود ۷- درصد) مانده، یعنی خیلی از معامله‌گران هنوز روی کاهش قیمت شرط بسته‌اند.

رفتار دوگانه بیت‌کوین در شرایط بحران

بیت‌کوین در این دو هفته رفتار عجیبی داشته. در دقایق اولیه که تنش‌ها زیاد شد، بیت‌کوین مثل بقیه دارایی‌های پرریسک پایین آمد و تا ۶۳,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این همان الگویی بود که در جنگ روسیه و اوکراین هم دیدیم. اما نکته جالب اینجاست که بیت‌کوین زود خودش را جمع و جور کرد و برگشت به ۶۸,۰۰۰ دلار و بعد هم ۷۲,۰۰۰ دلار. این بازیابی سریع نشان می‌دهد این دارایی در شرایط بحرانی چقدر انعطاف‌پذیر است.

یک اتفاق مهم دیگر، فاصله‌ای است که بین عملکرد بیت‌کوین و طلا افتاده است. طلا که همیشه پناهگاه سنتی سرمایه‌ها بوده، ۲ تا ۳.۲ درصد بالا رفته و از ۵,۳۰۰ دلار در هر اونس هم گذشته، اما بیت‌کوین اول پایین آمد و بعد برگشت. این واگرایی نشان می‌دهد بازار دارد نقش این دو دارایی را از نو تعریف می‌کند. تحلیل‌گران مؤسسه NYDIG معتقدند طلا و بیت‌کوین به محرک‌های کلان متفاوتی واکنش نشان می‌دهند و همبستگی نزدیکی بینشان نیست. پس بهتر است بیت‌کوین را یک کلاس دارایی مستقل ببینیم.

چرا سرمایه‌گذاران به سمت ارزهای دیجیتال می‌آیند؟

چند دلیل دارد که این روزها سرمایه‌گذاران بیشتر به ارزهای دیجیتال توجه می‌کنند. اول اینکه در شرایطی که سیستم‌های بانکی ممکن است تحت فشار قرار بگیرند، ارزهای دیجیتال راهی برای انتقال پول بدون نیاز به بانک هستند. داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهد در اوج تنش‌ها، حدود ۱۰.۳ میلیون دلار بیت‌کوین از صرافی‌ها خارج شده، یعنی مردم داشتند از آن به عنوان ابزاری برای حفظ سرمایه استفاده می‌کردند.

دوم، اگرچه بیت‌کوین در کوتاه‌مدت با دارایی‌های پرریسک همبستگی دارد، اما در بلندمدت، تورمی که از اختلالات انرژی درست می‌شود می‌تواند نقش آن را به عنوان محافظی در برابر کاهش ارزش پول پررنگ‌تر کند.

سوم، تحلیل‌گران می‌گویند افزایش قیمت طلا نشان‌دهنده کاهش اعتماد به ساختار و اقتصاد کنونی جهان است. در چنین فضایی، بیت‌کوین به عنوان یک دارایی غیرمتمرکز و بدون مرز، بیشتر توجه جلب می‌کند.

جریان سرمایه و چشم‌انداز بازار

آمارهای تازه نشان می‌دهد صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین در آمریکا هر روز پول بیشتری جذب می‌کنند. در ۱۱ مارس ۱۱۵.۲ میلیون دلار و در ۱۲ مارس ۷.۷ میلیون دلار ورودی خالص داشته‌اند. این یعنی سرمایه‌گذاران نهادی حتی در شرایط بحرانی هم به این کلاس دارایی علاقه نشان می‌دهند.

از طرف دیگر، حجم کل استیبل‌کوین‌ها به حدود ۳۳۰ میلیارد دلار رسیده که نشان‌دهنده نقدینگی قابل توجه در بازار است. USDC در هفته‌های اخیر منبع اصلی افزایش نقدینگی بوده، یعنی احتمالاً سرمایه‌های جدیدی از سوی سرمایه‌گذاران نهادی آمریکا وارد بازار شده.

اما بازار باید مراقب چند رویداد مهم هم باشد. نشست ۱۷-۱۸ مارس فدرال رزرو و انتشار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) فوریه در ۱۸ مارس، دو اتفاق کلیدی هستند که می‌توانند انتظارات مربوط به کاهش نرخ بهره و ریسک‌پذیری در بازار رمزارزها را تحت تأثیر بگذارند.

بنابراین نوسانات شدید قیمت انرژی در دو هفته ابتدایی جنگ خاورمیانه، اقتصاد آمریکا را با یک چالش تورمی تازه روبرو کرده. نفت برنت ۴۴.۸ درصد و گاز طبیعی مایع ۷۴.۱ درصد بالا رفته‌اند و این می‌تواند برنامه فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را عقب بیندازد.

در این میان، ارزهای دیجیتال به‌ویژه بیت‌کوین، شخصیت دوگانه‌ای از خودشان نشان داده‌اند. در لحظات اولیه بحران و در کوتاه‌مدت، همراه با بقیه دارایی‌های پرریسک پایین می‌آیند، اما در میان‌مدت و بلندمدت، نقششان به عنوان پناهگاه دیجیتال و محافظ در برابر کاهش ارزش پول پررنگ‌تر می‌شود.

ورود سرمایه نهادی از طریق ETFها و بالا رفتن حجم استیبل‌کوین‌ها نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران جهانی کم‌کم دارند ارزهای دیجیتال را به سبد دارایی‌هایشان اضافه می‌کنند. در شرایطی که تنش‌های ژئوپلیتیکی اعتماد به سیستم مالی سنتی را کم کرده، جذابیت بیت‌کوین به عنوان “طلای دیجیتال” غیرمتمرکز بیشتر هم خواهد شد.